分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行(x不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思íng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会对部分追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合(hé)重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模(mó)最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者(zhě)投资者数量大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力(lì)，并(bìng)明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度和不积跬步到底读gui还是k不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ui，日积跬步以至千里是啥意思稳(wěn)定(dìng)性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对(duì)等方面的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商(shāng)业(yè)银行发行的金融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计(jì)不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提(tí)的(de)风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立(lì)风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据风险应对预(yù)案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成一定(dìng)影(yǐng)响，例如(rú)可(kě)能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货(huò)币(bì)基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需(xū)要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币(bì)基金名录内(nèi)，可能是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之一。预(yù)计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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