今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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