“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月(yuè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等(děng)国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其(qí)实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区(qū)大面(miàn)积开(kāi)割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不(bù)错的(de)，反映国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出(chū)现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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