金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北(bě可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句i)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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