金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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