财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基(jī)数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士(shì)此前对财(cái)联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的(de)指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了(le)市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量(lià感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜ng)数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的(de)盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司入(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜rù)股(gǔ)的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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