5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保(b200克等于多少毫升水，200克是多少ml水ǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑200克等于多少毫升水，200克是多少ml水赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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