在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日(rì)本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是近期(qī)部分(fēn)利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的(de)投资机会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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