本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和(hé)恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言(yán)，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋予(yǔ)中(zhōng)特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市(shì)净率等指标(biāo)看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里hé)5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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