昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(sh太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋í)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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