大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢sdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视(shì)频(pín)！#俄(é)称两架无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(chū)期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(sh阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢ì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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