昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(没带罩子让捏了一节课感受guān)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为没带罩子让捏了一节课感受供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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