近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募(mù)商品期货基金(jīn)陆续(xù)公布了(le)一季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募(mù)商品期(qī)货基(jī)金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为正。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已(yǐ)实现收益和(hé)利润方面，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基金在一季报中均提(tí)及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本期(qī)公允(yǔn)价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别(bié)为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓％，大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏好。天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓从份额(é)变动来看，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基金认为(wèi)，主要原因(yīn)有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭消息(xī)在资(zī)本市场持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端(duān)低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一(yī)段(duàn)时间(jiān)一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货(huò)量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)和运作分析，国投(tóu天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓)瑞银基金表示，一(yī)季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金银(yín)比价有所抬升。前期(qī)走势主要(yào)受(shòu)制于(yú)白银工(gōng)业属性及美联储加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更高的(de)波动性。后期则(zé)主要(yào)是(shì)欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市场对于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为(wèi)，美(měi)联(lián)储货币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也(yě)需关(guān)注(zhù)突发(fā)地缘政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性风险、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件(jiàn)的(de)影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比价的相对(duì)高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议(yì)择机积(jī)极配置。

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