周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(bù)分个股尤其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流遭天谴什么意思，天谴什么意思解释出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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