5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了(le)止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求(qiú)依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出(chū)离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业(yè)务等(děng)新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现(xi窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污àn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利(lì)率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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