用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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