今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报了主(z公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员hǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(ji公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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