4月中(zhōng)国宏(hóng)观数(shù)据预览(lǎn)

　　1）工业(yè)：工业(yè)生(shēng)产及物流景气(qì)度环(huán)比有所回(huí)落(luò)，但低基数(shù)效应提振(zhèn)4月工业生(shēng)产同(tóng)比增速从3月的3.9％回(huí)升至8.2％左右(yòu)。

　　2）社(shè)零：预计(jì)4月社(shè)会消费(fèi)品零售总额同比增速从(cóng)3月的10.6％大幅(fú)上(shàng)行至19％左右，主(zhǔ)要受去(qù)年4月低基数影响。

　　3）投(tóu)资：同(tóng)样受低基数提振，预计当月总投资同比小(xiǎo)幅上行至6.8％。分部门看(kàn)，4月(yuè)基建投资可(kě)能高位上行至11％左右，制(zhì)造业投资回升至9％，房地产投资降幅(fú)略有(yǒu)收窄至4％左右。

　　4）通(tōng)胀：食品价格(gé)持续回(huí)落但(dàn)核(hé)心(xīn)CPI仍有韧性，预计4月CPI小(xiǎo)幅回落至0.6％， 而受去年高基数及海外(wài)经(jīng)济(jì)动能减弱拖累(lèi)，PPI或将下行至-3％左右。

　　5）外贸：低基数下、预计(jì)4月名义出口增速可能录得(dé)10％、较3月小幅回落，而进口降幅扩张(zhāng)至3％，贸易顺差可能录得880亿美元左右(yòu)。出口价格指(zhǐ)数(shù)或有(yǒu)所下行，但低基数及外贸需求回暖可能支(zhī)撑出口增速(sù)维持高位。

　　6）货(huò)币财政：预计4月新(xīn)增贷款1.37万(wàn)亿(yì)元(yuán)、社融约2.1万亿。此(cǐ)外，M2预计保持较高增速，M1增长有望继续回升——M1-M2剪刀(dāo)差(chà)可能收窄。

　　核(hé)心(xīn)观点(diǎn)

　　4月中国宏观数据预览

　　工业：工业生产及物流景气度(dù)环比有所回落，但(dàn)低基数效应(yīng)提振(zhèn)4月工业(yè)生产同比增速从3月的3.9％回升至8.2％左右。上游工业开工率总体持稳：焦(jiāo)化开工率(lǜ)环(huán)比上行3个(gè)百(bǎi)分点、高(gāo)炉开工率环比回升(shēng)2个百分点。但(dàn)4月制(zhì)造(zào)业PMI较3月(yuè)下(xià)行(xíng)2.7个百分点至49.2％的收缩区间，且4月物流指数环比(bǐ)有所下滑、较21年同期(qī)跌幅有所扩大：4月，整车物流指(zhǐ)数较3月均值环比(bǐ)下(xià)行(xíng)7％，较21年同期降(jiàng)幅亦(yì)从3月的10.4％扩(kuò)大至17％；公共物(wù)流园区(qū)吞吐指数环(huán)比走弱1.1％、同比跌幅从3月(yuè)的27.8％扩张至28.1％。总体来看，工业生产(chǎn)景气度环比有所下行，但(dàn)受去年同期低基数(shù)提(tí)振同比有所上行，尤其(qí)是汽车、电子、机械电子等受疫情影响较大的工业生产可能上行较为明显。

　　社零(líng)：预(yù)计4月社会消费品零售(shòu)总额同比增速从3月的10.6％大(dà)幅上行(xíng)至(zhì)19％左(zuǒ)右，主要受去年(nián)4月低基数影响(xiǎng)。4月(yuè)居民出行及(jí)消费活跃度仍在高位，4月(yuè) 18 城(chéng)地铁客(kè)运(yùn)量较 2021 年同期(qī)上行(xíng) 10％，对比3月(yuè)均值+6.8％；4月，全国电影票(piào)房较3月均值环比上行21.6％，但仍(réng)低于2021年同期(qī)10.6％。此外，受各品牌出(chū)台(tái)降价政(zhèng)策(cè)及车展(zhǎn)等线下活动拉动，4 月 1-22 日乘用(yòng)车零售销量(liàng)较2021年同期(qī)增长(zhǎng) 9.9％，对比3月全(quán)月的8.8％小(xiǎo)幅扩张。今年五一假期居民(mín)此前受抑制的(de)旅游需求得到(dào)集中释(shì)放(fàng)，国内(nèi)旅游出行人数及(jí)总收入均超过2021及2019年(nián)水平，人均旅游消费(fèi)恢复至2019年的85％，显示(shì)“伤(shāng)疤效应”下居民消费倾向(xiàng)尚未修复至疫情(qíng)前(qián)水(shuǐ)平（参(cān)考(kǎo)2023年5月4日发表的《快评(píng)：五一假期消(xiāo)费(fèi)数据的三个亮点》）。

　　投资(zī)：同样受低基数提(tí)振，预(yù)计(jì)当(dāng)月总投资同比小(xiǎo)幅上行至(zhì)6.8％。分部(bù)门看，4月基建投资可能(néng)高(gāo)位上行至(zhì)11％左右，制造业投资回升至9％，房地产投资降幅略有(yǒu)收窄至4％左右。高频数据显示4月以(yǐ)来地产需求较3月有所走弱，房建开工节奏也有所(suǒ)放缓。4月30大中城市销售(shòu)面(miàn)积较2021年同期下(xià)行(xíng)32.0％，较3月的21.5％大幅(fú)回落；26城二手(shǒu)房销售面积较2021年同(tóng)期上行5.4％，较3月(yuè)的12％同样下行(xíng)；土地成(chéng)交方(fāng)面，4月百城土(tǔ)地成交面积(jī)较2022年同期同比回(huí)落17.6％。建(jiàn)筑开工节奏有所放(fàng)缓氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因，玻(bō)璃库存持续(xù)下行，截(jié)至4月28日玻璃库存较3月同(tóng)期下行24.2％，同时(shí)水泥开工率/建筑钢材成交量环比较3月同期分别下行(xíng)0.2个百分点/5.4％。往前看，我(wǒ)们将(jiāng)重点关注：1）地(dì)产(chǎn)民企(qǐ)拿地及(jí)在手资金情况能否回暖，地产新开工能否回(huí)升；2）地产销售动能(néng)能否再(zài)度上行(xíng)。基建端，4月地方新增专项债净发行3351亿(yì)元，对比(bǐ)3月(yuè)的4039亿元小(xiǎo)幅(fú)下行但仍高于2022年同期的1368亿元，可能支撑低基数(shù)下基建(jiàn)投资继续上行(xíng)。

　　通胀：食(shí)品价格持续回(huí)落但核心CPI仍有韧性(xìng)，预计(jì)4月(yuè)CPI小幅(fú)回落至0.6％， 而受去(qù)年高(gāo)基数及海(hǎi)外经济动(dòng)能(néng)减(j氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因iǎn)弱拖累，PPI或将下行至-3％左右。内需(xū)环比回落拖累(lèi)食(shí)品价格下行：4月农(nóng)产(chǎn)品批发价格200指数较3月31日下行3.9％，猪肉/玉米/小麦(mài)批发价分别下降3.6％/3.0％/8.4％；非食品价格小幅上行，核心CPI仍有韧性：义乌(wū)中国小商品总(zǒng)价格指数较3月上行0.2％，其中服装服饰(shì)类持平，箱包(bāo)/鞋类价(jià)格小(xiǎo)幅分别上升3.6％/0.3％。PPI同(tóng)比增速可(kě)能继续下行：一方面(miàn)，2022年4月PPI同(tóng)比基数总体较高(gāo)；另一方面，海外经(jīng)济动能继续减弱且内需(xū)仍待(dài)恢复(fù)，工(gōng)业品(pǐn)价格同比继续回(huí)落：受OPEC减产提振，4月原油(yóu)价(jià)格较(jiào)3月环(huán)比(bǐ)上行6.3％；中国大宗商品价格总指(zhǐ)数环(huán)比(bǐ)上行0.4％，但矿(kuàng)产及金属价格走弱（矿(kuàng)产价格指数-3.6％、钢铁(tiě)价格指数-5.4％）。

　　外(wài)贸(mào)：低基数(shù)下、预计4月名(míng)义(yì)出口增速(sù)可能(néng)录(lù)得10％、较(jiào)3月小幅回落，而进口降幅扩张至3％，贸易顺差可能(néng)录(lù)得880亿美(měi)元左(zuǒ)右。出口价格指(zhǐ)数或有所下行(xíng)，但低基数(shù)及外贸(mào)需求(qiú)回(huí)暖可能支撑出口(kǒu)增速维(wéi)持高位：4月1-30日，华泰出口需求(qiú)日度(dù)指数（HDET）均(jūn)值录(lù)得14.3％的同比增长，比3月的(de)16.6％小幅回落2.3个百分点，鉴于3月（美(měi)元(yuán)计）出口额增长(zhǎng)14.8％，4月出口额增长(zhǎng)有望保持高速（参见(jiàn)2023年5月4日发(fā)表(biǎo)的《4月出口(kǒu)或保持较高增长》）。此外，我国和亚(yà)太、非洲、甚至拉美的(de)一体化产业(yè)链(liàn)、需(xū)求(qiú)链的格局不断优化，出口增(zēng)长(zhǎng)韧性(xìng)可能超(chāo)预期（参见《中国出口产业链的(de)升级与(yǔ)重塑》，2023/4/16）。

　　货币财政：预计4月新增贷款(kuǎn)1.37万亿(yì)元、社融约2.1万亿。此外，M2预(yù)计保持较高增速，M1增长有望(wàng)继续回升——M1-M2剪刀(dāo)差可能(néng)收窄。预计4月新增人(rén)民(mín)币贷款约1.37万亿元，一方面(miàn)，企业中长期贷款(kuǎn)延续年(nián)初至(zhì)今的较强势头、购房需求回升(shēng)背景下(xià)房(fáng)贷/居(jū)民贷款(kuǎn)需求有望继续企稳回(huí)升，政策性银行金(jīn)融工具继续带动基建投资和企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)增长，信贷周期或(huò)继续保持强势。信(xìn)贷推动下，社融同比增速或(huò)上行至(zhì)10.6％左右，而企业债、股权及政府债融资(zī)较去年同期略有走弱。财政方面，去年留抵退税低基数(shù)下(xià)，财政收入增长有望回(huí)升；财政支出、尤其(qí)民生和基建(jiàn)相关支出有望(wàng)保持较快增长(zhǎng)——预计政策(cè)性银行金融工(gōng)具仍是近期准财(cái)政的主要发力渠道。

　　风险提示：消费复苏(sū)不及预(yù)期(qī)、稳地产政策不及预期。

　　文章(zhāng)氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因来源

　　本文(wén)摘自2023年(nián)5月5日(rì)发表的《增(zēng)长动能环(huán)比(bǐ)走弱、低基数效应凸显(xiǎn)》

未经允许不得转载：烟台装修公司_烟台装修报价_烟台装修效果图_烟台装修知识-烟台装修服务平台 氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因