北京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说(shuō)达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好的国家(jiā)，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的。相较于投资(zī)美国(guó)而言(yán)，投资(zī)中国可以让你开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对(duì)A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了(le)梳理，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的(de)分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出(chū)了估值相对(duì)行业平均(jūn)值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前(qián)商(shāng)品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了1开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑8家相对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电(diàn)潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最(zuì)低标(biāo)准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑xuǎn)出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器(qì)行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名(míng)牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上(shàng)述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的(de)-0.35％。

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