原本被视为极其艰难的2022年，白(bái)酒上市企业却又一(yī)次集体刷(shuā)高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业(yè)2022年(nián)年报及2023Q1财报已经披露完毕(bì)，整体来看，稳(wěn)健增长依然是(shì)白酒行业主旋律(lǜ)。20家上(shàng)市白(bái)酒企业营(yíng)收总计3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿(yì)元，同比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创新高，14家白酒上市企(qǐ)业营收取(qǔ)得(dé)了两位数增长。在打响疫情后首个春节动销战(zhàn)6千克等于多少斤 6千克是多少磅后，今年一季度白酒业普遍(biàn)实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下(xià)两(liǎng)位数(shù)增长。

　　钛媒体APP注意(yì)到，过去三年，外部环境对白酒造成了(le)不(bù)可忽(hū)视的(de)影响(xiǎng)，穿透最新的(de)业绩来看，头部酒企的抗压能(néng)力足(zú)够强大，经营稳定，且(qiě)引导行(xíng)业结构性增长(zhǎng)。但(dàn)随着白酒行业(yè)集中度(dù)提升(shēng)，头部酒企持(chí)续向前(qián)，非名酒品牌难以望(wàng)其项背(bèi)，因此圈(quān)地“内卷(juǎn)”。此起彼(bǐ)伏间，正(zhèng)处于(yú)新一轮(lún)调(diào)整(zhěng)周(zhōu)期(qī)的白酒行业，分化加剧。而今(jīn)年，白酒企业的一(yī)个共(gòng)同主题是去库存，谁快谁(shuí)就(jiù)会占得(dé)先手。

　　白酒结构性增(zēng)长，强(qiáng)者恒强

　　根据中国(guó)酒(jiǔ)业协会(huì)公布的数(shù)据，2022年(nián)白酒行(xíng)业营收6626.05亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)29.4％。这当中，20家白酒(jiǔ)上市企业营收和利润分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒结构性增长的表现之(zhī)一是(shì)优(yōu)势品牌正(zhèng)在持续拥抱红(hóng)利(lì)。白酒(jiǔ)产量、销量已经(jīng)连(lián)续多(duō)年(nián)下(xià)降(jiàng)，行业(yè)集中度(dù)不断提升，存量竞(jìng)争格局下企业间(jiān)挤压(yā)式竞争已(yǐ)经临近赛点(diǎn)。

　　这样的业态促(cù)使白酒行业内(nèi)部强(qiáng)者恒强，“名酒时(shí)代”背景(jǐng)下，头部酒企(qǐ)成为产(chǎn)业经济增长的主要动力。年报(bào)显(xiǎn)示，头(tóu)部名(míng)酒企业基本保持了(le)两位数增长，20家(jiā)白(bái)酒上市企业营(yíng)收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润(rùn)也在(zài)2022年首次突破千亿大(dà)关。

　　举(jǔ)例(lì)而(ér)言(yán)，贵州茅(máo)台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同比(bǐ)增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比增(zēng)长19.55％。今年一季(jì)度营收393.79亿元，同比(bǐ)增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不(bù)遑多让，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母净利润266.91亿元(yuán)，同比增长14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中(zhōng)国食品产(chǎn)业分(fēn)析师(shī)朱丹蓬告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“名优酒(jiǔ)保持了良性的(de)增(zēng)长，疫情放开后消(xiāo)费(fèi)场景的多元(yuán)化，对于中国(guó)白酒的复兴是(shì)一(yī)个非常好的(de)加持。”

　　白酒结构性增长的另一个(gè)特征是，在过去(qù)取(qǔ)得(dé)了稳定(dìng)增长和(hé)快速(sù)发(fā)展的(de)企业，基本(běn)形成了中(zhōng)高端驱动增长的发展模式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾(fén)酒、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品(pǐn)上(shàng)除高端一如既往强势(shì)以外(wài)，其中高(gāo)端产品销量都以超两位数的涨幅增长(zhǎng)。头部品牌(pái)产品线全价格(gé)带布局(jú)，二三(sān)线品牌聚焦中高端，白酒产业(yè)不约而同都(dōu)在进行(xíng)产品结(jié)构优化。

　　也正是因(yīn)为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)结构优化的需要，白酒(jiǔ)技改扩产推(tuī)动(dòng)了各酒企、产区的优质(zhì)产能的释放。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液、山西汾(fén)酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了实施技改、产能扩建等项(xiàng)目，这些都是企业为持续保持结构性增长做(zuò)准(zhǔn)备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒(méi)体APP，“‘马太效应’下，头部酒企(qǐ)会持续走强(qiáng)，并且利用自身的品(pǐn)牌(pái)与品质优势，进一步(bù)挤压(yā)非名酒市场，而(ér)基于(yú)品类和(hé)产品(pǐn)的名(míng)酒格局很(hěn)快形成，中国酒业进(jìn)入寡(guǎ)头化时代。”

　　二(èr)三线酒企分化加剧(jù) 非名酒承压

　　白(bái)酒行(xíng)业数据显示，相比较(jiào)疫情前的2019年，2022年白酒产业销(xiāo)售收(shōu)入累计(jì)增长5％，利润(rùn)累(lèi)计增长了71％。透过2022年白酒上市企业(yè)财报发(fā)现，除头部酒企强者(zhě)恒强外，二(èr)三线品牌正在(zài)加(jiā)速分(fēn)化。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上(shàng)市(shì)企业中，规模在40-100亿元级(jí)别的仅(jǐn)有3家，分别是(shì)老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮动为(wèi)2家(jiā)，分别是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上升到6家，为今世缘(yuán)、口子窖、老白(bái)干(gàn)酒、舍(shě)得酒业(yè)、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则进一步变(biàn)成7家(jiā)，在(zài)前一年的6家(jiā)基础(chǔ)上新(xīn)增了一(yī)个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖(jiào)四家企业规模来(lái)到50-80亿元之间，隶属苏(sū)酒板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的(de)二级梯队，都是在各(gè)自省内有(yǒu)一定话语权、有较(jiào)大市场规(guī)模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏的(de)竞争，也(yě)推(tuī)动(dòng)了二(èr)级梯队的分化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二(èr)三线(xiàn)酒企分(fēn)化加剧，要(yào)么像(xiàng)古井贡酒(jiǔ)那样完成(chéng)产品升级和全国(guó)化布(bù)局(jú)，挤(jǐ)进一线市场，要么就会像(xiàng)皇台一般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显(xiǎn)示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金(jīn)流的下(xià)降，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也能说明问题。举例而言(yán)，今(jīn)年一季度酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼(guǐ)酒在(zài)财(cái)报(bào)中表示(shì)是因为去年(nián)同期(qī)基数较高，以及公司主动进行了(le)策略调(diào)整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在省(shěng)内“内卷”和(hé)名酒“高压”双重(zhòng)挤压(yā)下(xià)，其业务(wù)体(tǐ)量和利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营(yíng)收(shōu)分别为9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长(zhǎng)有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归(guī)母净利润更(gèng)是下(xià)降(jiàng)了228％。对此，金(jīn)种子在年报中归(guī)咎于(yú)品(pǐn)牌(pái)、营销、6千克等于多少斤 6千克是多少磅渠道等多方面因素。

　　高(gāo)库(kù)存仍是(shì)行业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来(lái)看，20家白酒上市企业(yè)中，有17家企业毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅(jǐn)3家企业毛(máo)利率(lǜ)低于50％。且(qiě)有15家企业(yè)毛利(lì)率与上年同(tóng)期相比增长(zhǎng)，金种子、洋河、伊力特、舍得(dé)、酒(jiǔ)鬼酒5家(jiā)企业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强的(de)盈利能力，但透过年报，白(bái)酒的(de)高库存更加值(zhí)得关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅台(tái)以388.6千克等于多少斤 6千克是多少磅24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随(suí)其后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸州老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等(děng)企业库存同(tóng)比(bǐ)增长超30％，除洋河(hé)股份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长(zhǎng)基本(běn)都在两位(wèi)数(shù)以(yǐ)上。

　　合同负债情况亦能(néng)一定程度上反映当前渠(qú)道(dào)的情况。截至(zhì)2022年底，18家(jiā)上市酒企合同(tóng)负债(zhài)整体同(tóng)比(bǐ)减少5.47％。同期(qī)，11家公司(sī)的合同负债下(xià)滑，其中酒鬼酒、古(gǔ)井贡(gòng)酒等同比(bǐ)降幅超五成。截至今年一季度末，总(zǒng)体(tǐ)合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发(fā)展研究院专家、中国酒业(yè)资深评论员肖竹青(qīng)告(gào)诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常优秀(xiù)。但(dàn)是我(wǒ)们发现(xiàn)整个市场除了茅(máo)台供(gōng)不(bù)应求(qiú)以外，其他产品都(dōu)存在价格倒(dào)挂(guà)现象，这说明除茅台以外社会(huì)库存(cún)很大，对白酒发展(zhǎn)来说存在隐忧。”但他也表示，“预计今年下半年(nián)中秋节后有望(wàng)成(chéng)为酒(jiǔ)业重(zhòng)回正(zhèng)轨发展的时间节(jié)点(diǎn)。”

　　“高库存是行业性问题(tí)。”蔡(cài)学飞表达了同(tóng)样的看法，他认为，随着国家经(jīng)济面的(de)恢(huī)复以及(jí)社会活动的复苏，会(huì)加速去库存，特别是名酒库存会(huì)得(dé)到很大的缓(huǎn)解，但是区域中小企业(yè)仍然会(huì)面临(lín)不小的库存压力。

　　日(rì)前(qián)，五粮液在投资者关系互(hù)动平(píng)台回答投资者关于(yú)库存(cún)的问题时就谈到，五粮液产品渠(qú)道库存(cún)量不到一个月(yuè)，属于正常水平。

　　事实上，白(bái)酒渠道“堰(yàn)塞(sāi)湖”是(shì)常(cháng)态，尤其在过去三年(nián)，受(shòu)疫(yì)情影响线下消费(fèi)场景(jǐng)大减，终端动(dòng)销(xiāo)放缓，造成(chéng)了社会库存积压。从产能来看，近(jìn)十年来白酒(jiǔ)产量在不(bù)断下降，白酒(jiǔ)产(chǎn)业存量产(chǎn)能过剩是(shì)不(bù)争的(de)事实，未来仍然是趋(qū)势之一。加之消(xiāo)费观念(niàn)、消费习惯的变(biàn)化，即使是疫(yì)情后(hòu)消费场景(jǐng)大(dà)规模恢复的前提下，白(bái)酒去库存依然需要时间。

　　而为去库存，全行业各环节都在努力，其(qí)中最关(guān)键的是，亟(jí)需库存消化(huà)能力强劲的新(xīn)渠道。可以(yǐ)看(kàn)到，大小(xiǎo)酒企(qǐ)均在营销上大手笔撒钱，大部分酒企年报中销售(shòu)费(fèi)用一栏的数字在逐年递(dì)增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁(shuí)的库存(cún)消化(huà)得快(kuài)，谁的价格倒(dào)挂恢(huī)复得(dé)快(kuài)，谁就能在(zài)新周期中胜出。

未经允许不得转载：烟台装修公司_烟台装修报价_烟台装修效果图_烟台装修知识-烟台装修服务平台 6千克等于多少斤 6千克是多少磅