5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的rong>存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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