长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(f郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊ēng)格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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