昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàn社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面g)了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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