今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理(lǐ)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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