钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐(xiá)想的(de)题材(cái)搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的(de)上涨(zhǎng)，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年(nián)后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂价(jià)不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技(jì)旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而(ér)随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外(wài)，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司(sī)经营规(guī)模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公(gōng)司(sī)盈利就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了(le)9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在(zài)投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行等(děng)组成(chéng)的联(lián)合银(yín)团申请不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍(réng)未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但(dàn)近来(lái)腰(yāo)斩的(de)股价(jià)显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心还在其(qí)大干快上(shàng)后产能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年初(chū)公(gōng)告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协(xié)议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客(kè)户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今(jīn)年(nián)钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产能(néng)利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系(xì)活(huó)动(dòng)记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间(jiān)。兴储世纪(jì)总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度的(de)限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程(chéng)。但随(suí)着锂(lǐ)价持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资(zī)金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实(shí)施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路(lù)33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；202水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些3年3月，传艺(yì)科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资(zī)（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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