5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频>

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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