金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间 24px;'>没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间dé)出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位。

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