财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wě纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别i)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地(dì)区是否发生了(le)信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的(de)实际价纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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