昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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