5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了(le)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大且存(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第(dì)一年(nián)，我们(men)仍(réng)面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行负(fù)债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：烟台装修公司_烟台装修报价_烟台装修效果图_烟台装修知识-烟台装修服务平台 菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗