周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动(dòng俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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