金融界(jiè)5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后(hòu)一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息(xī)湮没(méi)在五一(yī)假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时(shí)的(de)白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成(chéng)这(zhè)种(zhǒng)周期的(de)原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的(de)每三(sān)年一个种植周期(qī)，这(zhè)从根本(běn)决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价(jià)格(gé)报6962元(yuán)/吨，宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季(jì)逐步进入(rù)尾声，除云南地(dì)区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对(duì)白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分(fēn)通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的首(shǒu)次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全(quán)球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别是(shì)巴(bā)西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价(jià)可能会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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