本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是(shì)外(wài)围股市(shì)下跌的(de)风险输(shū)入(rù)。作为同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在(zài)必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测(cè)器(qì)最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在(zài)全(quán)球(qiú)金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次(cì)新(xīn)+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(bù)大<切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市(shì)带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持(chí)在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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