大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国(g甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女uó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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