一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ruì)指数(shù)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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