5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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