个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年(nián)的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来(lái)自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因zé)已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一(yī)定(dìng)经营规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三(sān)支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节税计算器）三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因，加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是(shì)投资(zī)者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的(de)银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和(hé)研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户(hù)的(de)原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务(wù)转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客(kè)户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(j三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因īn)业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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