财联社(shè)6月3日(rì)讯（编(biān)辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天(tiān)历来是啤(pí)酒(jiǔ)企业的(de)“兵家(jiā)必争(zhēng)之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程(chéng)度上(shàng)助(zhù)力啤酒行业“淡季(jì)不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤(pí)酒单(dān)季度(dù)营收突破百(bǎi)亿(yì)元(yuán)。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西(xī)藏发展在内的外资系啤酒公司(sī)基本面仍然(rán)堪忧，业绩(jì)下滑(huá)或亏损(sǔn)，本土与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮(liàng)色。民生(shēng)证券王言海(hǎi)5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高(gāo)增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去(qù)，下游场景逐步(bù)复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速(sù)。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段(duàn)低(dī)点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元，后(hòu)者(zhě)总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京的燕京、上海(hǎi)的(de)力(lì)波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的(de)乌(wū)苏(sū)、兰州的黄河(hé)、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行(xíng)业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨(jù)头的(de)具(jù)体市场份额(é)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博子(zi)公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍(réng)有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有(yǒu)望进一步提(tí)升盈利水平。分(fēn)析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场(chǎng)趋势不(bù)变，经过一段时间(jiān)的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒和百威(wēi)英(yīng)博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这几年，外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净利(lì)同比(bǐ)下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报(bào)指出重(zhòng)庆啤(pí)酒为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平(píng)台(tái)，并将乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区(qū)的销售权划归(guī)重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据(jù)高端如(rú)同坐拥印钞(chāo)机(jī)？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此(cǐ)前多(duō)年(nián)，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力(lì)等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年(nián)来，本(běn)土(tǔ)啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大(dà)的华(huá)润雪花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销大江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在已经(jīng)很难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大(dà)行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业(yè)处(chù)于产业链中游(yóu)，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤(pí)酒成(chéng)本主要(yào)材料；下游(yóu)终(zhōng)端议价(jià)能(néng)力较强，进入(rù)存(cún)量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高端化(huà)转(zhuǎn)型已多(duō)次实(shí)施提价举措(cuò)。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场(chǎng)景恢复将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整体性的提(tí)价，近几(jǐ)年(nián)时有发生。啤酒提(tí)价(jià)涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量(liàng)高增，提价(jià)区(qū)域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元(yuán)啤酒，华润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一(yī)世传奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突(tū)破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中(zhōng)档(dàng)高端齐发力 高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券(quàn)指出，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端产品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品价(jià)位(wèi)最高(gāo)，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证(zhèng)券(quàn)朱会振4月29日发布的研报(bào)指出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上(shàng)，进一步提(tí)升中档(dàng)崂山品牌占比，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量，带动(dòng)整体产品结构持续(xù)升(shēng)级。随着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩将维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前(qián)主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力(lì)，旗下拥(yōng)有上百家酒(jiǔ)厂，连(lián)续多年跻身世界(jiè)500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤(pí)酒高端(duān)及超(chāo)高端产品仅(jǐn)占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明(míng)目(mù)前市场更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等(děng)，但(dàn)对其高端产品(pǐn)认知度或接(jiē)受度相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较(jiào)大，高端(duān)化完成后利润(rùn)可期(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感qī)。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤(pí)酒行业的老大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒近几年经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不(bù)少，被(bèi)雪(xuě)花(huā)和青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额(é)甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒(jiǔ)號社区小酒(jiǔ)馆这种新零(líng)售业态的落地(dì)生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出(chū)，渠道反馈(kuì)，U8一季(jì)度销量(liàng)同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨(dūn)价同增(z经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ēng)0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升。国君食(shí)品点评称，改革红利(lì)释放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公司业(yè)绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定(dìng)，企业(yè)拥(yōng)有(yǒu)弯道超(chāo)车机(jī)会；基(jī)于精(jīng)酿啤(pí)酒多元风味发展趋势(shì)，产品风(fēng)味及应用场(chǎng)景(jǐng)布局多元化企业(yè)，将更加能(néng)够顺应精(jīng)酿(niàng)市场发(fā)展趋(qū)势，拥有长期(qī)可持续(xù)发展潜(qián)力，并有(yǒu)望成为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：烟台装修公司_烟台装修报价_烟台装修效果图_烟台装修知识-烟台装修服务平台 经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感