在股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和信息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系。

　　使我不得开心颜上一句是什么使我不得开心颜上一句是什么trong>建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基(jī)金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规(guī)模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点使我不得开心颜上一句是什么成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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