编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带(dài)火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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