财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数额通常等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruìa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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