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读西的字有哪些，读喜的字有哪些沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8读西的字有哪些，读喜的字有哪些％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的(de)持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带一读西的字有哪些，读喜的字有哪些路”和运营商板块修复(fù)的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游(yóu)需求基本(běn)集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民(mín)币(bì)升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业(yè)作(zuò)为国家重点支持(chí)的(de)战(zhàn)略(lüè)性产业之一(yī)，近年(nián)来(lái)经历(lì)了(le)行业调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产(chǎn)稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业(yè)绩(jì)稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。