5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增(z古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力(lì)使得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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