如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市(shì)场的投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)开(kāi)始注意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大(dà)投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出(chū)现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对(duì)日(rì)股的前(qián)景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和(hé)期货(huò)。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本(běn)股市(shì)作为避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多(duō)平时不太(tài)关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们(men)的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的(de)加(jiā)大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日(rì)本股市复苏的(de)重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继(jì)续对(duì)日(rì)本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超(chāo)全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市(shì)本(běn)轮上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的(de)公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财(cái)年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了(le)更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些de)情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本(běn)的前提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬(xún)也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布(bù)了(le)新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持(chí)股，并在(zài)定期公开(kāi)会(huì)议(yì)之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去两年(nián)在(zài)这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还(hái)要多(duō)”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已(yǐ)被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出(chū)艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和(hé)休闲外卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(wài)国游客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大(dà)经(jīng)济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从(cóng)经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本(běn)目前是(shì)七国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗表现或有望(wàng)成为最新的(de)上行催化剂。

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