金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(s红楼梦多少字uǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn红楼梦多少字)的交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开展红楼梦多少字人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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