5月(yuè)迎来开门红(hóng)，A股成交额连续20日保持在(zài)1万(wàn)亿以上，市场对于(yú)人工智能、消费、新能(néng)源等(děng)板块看(kàn)法分歧较大，截至5月4日，已有多(duō)家券商发布了5月金(jīn)股和策略。

　　一(yī)、5月金(jīn)股出(chū)炉，传(chuán)媒(méi)、银行关注度(dù)提升最大(dà)

　　截至5月4日(rì)，15家(jiā)券商(shāng)共计推荐了154只(zhǐ)金股，从行业来看，机械设备(bèi)行业板块暂时是5月(yuè)机构人气(qì)最高的板(bǎn)块，占比(bǐ)接近(jìn)1成(chéng)，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现分化(huà)，传(chuán)媒板块关注度(dù)提升最为明(míng)显，计(jì)算机板块关注度则(zé)快速下降，这(zhè)也与4月份行情走势(shì)相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可(kě)能会成为AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外(wài)，食(shí)品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄(zī)博(bó)烧(shāo)烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思金股同时(shí)被2家(jiā)及(jí)以(yǐ)上(shàng)的机构共(gòng)同推(tuī)荐(jiàn)。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是(shì)三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻(luó)辑(jí)也(yě)主要是(shì)两(liǎng)点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩(jì)回顾，小商(shāng)品(pǐn)城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股(gǔ)策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝(jué)大多(duō)数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体来看(kàn)，34家券商中(zhōng)仅11家券(quàn)商金(jīn)股(gǔ)策略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几期(qī)，主要与大盘(pán)行(xíng)情的撕(sī)裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端(duān)行情的演绎(yì)体现在热门金股上则表现为“全(quán)军覆没”，8只同时获得4家(jiā)机(jī)构的金股中仅宁德(dé)时代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月(yuè)涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构(gòu)多数持保守看法

　　各(gè)大券(quàn)商对(duì)五月份的(de)投(tóu)资方向做了预判，综合多家观点(diǎn)，券商们对五(wǔ)月(yuè)的大(dà)盘的看法比(bǐ)较(jiào)保守，建议多看(kàn)少动，推荐较多的行业是(shì)电气设(shè)备、消费、医(yī)药、军(jūn)工，对(duì)地(dì)产股的走势机构有分歧，区(qū)域规划(huà)、券商(shāng)、沪(hù)港(gǎng)通(tōng)、个股期权则因有事(shì)件驱(qū)动(dòng)所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了(le)美国(guó)股票投资(zī)的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每年5月到(dào)10月股票(piào)市(shì)场的相对弱(ruò)势(shì)。这有悖于现代(dài)投资理(lǐ)论(lùn)，但又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年(nián)-2013年(nián)的A股(gǔ)市场中，我们也发现(xiàn)了明显(xiǎn)的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数(shù)在5月(yuè)出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的(de)市场表现，则四年均报下(xià)跌，平(píng)均跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺(cì)激(包括重大项目的(de)陆(lù)续(xù)推出(chū)和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理(lǐ)层(céng)对信(xìn)用风险及资(zī)产价格风(fēng)险(xiǎn)的容忍(rěn)度正在降(jiàng)低，但在投资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底无高度的现(xiàn)状。

　　申万策略认为市场依然维(wéi)持震荡格(gé)局，长期看二级市(shì)场估值体系国际化是趋势(shì)，优质成(chéng)长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机会(huì)，可以做(zuò)一把反弹，国企改革红利释放非常值得(dé)期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策(cè)略(lüè)判(pàn)断在(zài)去杠(gāng)杆的背(bèi)景(jǐng)下，要么(me)减(jiǎn)少(shǎo)负债，要么增加资(zī)本，减负债会带来经济(jì)收(shōu)缩压力，增资本会带来股票供给压(yā)力，市场尚未走出这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行(xíng)压力暂时(shí)有所缓和，但尚无法期望经济会出现持续或(huò)者大幅改(gǎi)善;资金利率的回落是衰退(tuì)性(xìng)的，不(bù)意味(wèi)着流动性(xìng)出现主动式改善(shàn);风(fēng)险偏(piān)好受刚性兑(duì)付打破预期影(yǐng)响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上仍维持(chí)二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保持(chí)低(dī)仓位;相对来(lái)说(shuō)，中盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等一线白(bái)马等业绩增长确定性高(gāo)、估值不高，可(kě)以(yǐ)有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境，一些(xiē)积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)出现，将给市(shì)场(chǎng)带(dài)来一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观(guān)预(yù)期(qī)或修正。(2)微观(guān)面，部(bù)分龙头成长股业绩仍(réng)靓丽。(3)市(shì)场面，政(zhèng)策性(xìng)、事(shì)件性亮点望(wàng)提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策(cè)取(qǔ)向来看，短期(qī)打破概率偏(piān)低，震荡(dàng)市特征没变。短(duǎn)期市(shì)场下(xià)跌后5月有些积极因素出(chū)现(xiàn)，建议(yì)备(bèi)战回调后的反弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并将继续;其次，前期(qī)小批多次的微刺(cì)激下，市场对(duì)短(duǎn)期经济预期(qī)偏乐观，而实际(jì)政策效果难以(yǐ)对冲来(lái)自房地产等领域带来的(de)经(jīng)济下行动(dòng)能，基本(běn)面预期很有可能下修;再次(cì)，改(gǎi)革和结构调整依然是(shì)政策主要目标，政府不(bù)托底，政策不(bù)全面放松的情(qíng)况(kuàng)下，房(fáng)地产风(fēng)险发酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有不(bù)利(lì)影响。监管部(bù)门的(de)维稳措(cuò)施亦难(nán)以改变基本面弱平(píng)衡向下打破(pò)的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续(xù)维(wéi)持(chí)弱势(shì)下跌格(gé)局。

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