在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日(rì)临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基(jī)金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规(guī)模(mó)给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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