金融界(jiè)5月(yuè)12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金(jīn)属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产(chǎn)者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出生产物资通(tōng)胀压(yā)力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结(jié)束(shù)乃至(zhì)降息已(yǐ)然(rán)成(chéng)为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周在(zài)美联储(chǔ)越来越多官(guān)员为鹰派站台(tái)的(de)情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的(de)时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回(huí)吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初请失(shī)业金人数升至2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社融(róng)超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续(xù)还需关(guān)注海(hǎi)外衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出(chū)发，有(yǒu)色(sè)金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨后会面临(lín)调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰退预期(qī)将(jiāng)会继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上(shàng)升使(shǐ)得(dé)贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金(jīn)属大幅(fú)回落等因素(sù)综合影响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走完，建议继续(xù)等白(bái)银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位(wèi)做多。美欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联(lián)储政(zhèng)策收紧预期(qī)迅(xùn)速转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏(piān)弱，贵汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济(jì)下行风险、银行(xíng)业风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做多配置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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