近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局公无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗布的房屋新(xīn)开(kāi无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗(de)水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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