用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段的统一(yī)底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股张学良多高，少帅张学良多高价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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